財經消息亞美體育亞美！機械制造，亞美體育app官方，1.受益于國際貿易環境和疫情的進一步緩解，下遊市場需求釋放，加之公司聚焦領域產品的快速拓展，截至2022年2月末，公司在手訂單總額達3.33億元，處于較高規模水平且保持穩定增長。

　　2.公司上市後主要將圍繞目前主營業務開展業務，繼續拓展自主生產+協同制造的經營模式。同時，公司將根據發展需要，整合相關業務以及公司上下遊相關產業資源，完善公司業務產業鏈條、增強公司持續盈利能力。

　　優機股份(NQ:833943)位于我國西南成都市，2021年營收7.06億，扣非淨利有3255萬元。其業務線條，覆蓋四個細分行業，公司官網這樣寫道：“為全球包括中國在內的40多個國家和地區客戶提供高品質的定制化機械設備及零部件”。

　　優機股份（NQ:833943）成立于2001年12月，總部位于四川省成都市，公司主要從事定制化機械設備及零部件的研發、設計、制造和銷售。主要產品包括油氣化工流體控制設備及零部件、通用流體控制零部件、工程礦山機械零部件、液壓系統零部件、航空零部件。

　　油氣化工領域，主要是各種閥門，廣泛應用于油氣長輸管線、海上油氣平台、儲運碼頭罐區、油氣加工處理、化工自動控制等領域。主要包括球閥、旋塞閥、閘閥、止回閥、截止閥等成套閥門以及閥門零部件。

　　工程礦山領域，有工程設備零部件、採礦設備零部件、冶金設備零部件及其他工程零部件的定制。零部件主要包括連接筒、連接臂、連接軸銷、行星齒輪、行星減速支架、輥輪；主軸、機架、粉碎盤、粉碎頭、動顎、主軸螺母、軋臼壁、破碎壁、齒板；熔鍊鍋、鋼包、錠模；軸、輥輪、風電設備零部件等。

　　通用領域，主要包括消防產品零部件、水工零部件、燃氣管道用零部件等，適用于成套消防系統閥門、燃氣管道等工程商的安裝與維護。零部件包括城市消防用水系統消防閥閥體、雨淋閥閥體、消防管亞美體育娛樂、管卡等。城市和現代農業供水系統刀閘閥、蝶閥、截止閥閥體和閥蓋、控制閥閥體和閥蓋、管道連接件等。燃氣管道的調壓閥、減壓閥、燃燒器等。同時為鐵路機車車輛制造企業OEM配套，為鐵路軌道零部件制造企業OEM配套。

　　液壓系統領域，適用于各類農機設備、工程機械、礦山機械、環衛設備、工業舉升設備等領域的油缸及油缸零部件。

　　航空領域，專注于航空液壓系統零部件、復合材料零件等加工制造，包括：航空器液壓系統執行元件筒體類零件，航空器復合材料零件等生產。專門從事航空工裝模具設計與制造，包括鈑金模具、成型工裝含羞草實驗室入口直接進愛豆、膠接工裝、深腔拉伸模及校型、復材成型模和膠接模具、熱成型模、彎管模、注射模、橡膠模、型架等定制設計與生產。

　　從營收結構上看，油氣化工流體和通用流體零部件貢獻了主要營收，近三年平均佔比為60%左右，其次是工程礦山機械和液壓系統零部件，平均佔比約為25%左右。航空零部件呈現逐年增長的態勢，但佔總營收的比例尚小。

　　從毛利率上看，油氣化工、通用流體和航空零部件產品的毛利率較高，在25%左右。而工程礦山機械零部件和液壓零部件毛利較低，只有16%左右亞美體育娛樂。

　　從營收來源上看，境外佔比較高，近三年都在60%以上，而境外市場銷售尤其以北美和歐洲居多，2021年這兩個地區的營收佔外銷收入的70%以上。

　　美國單一市場2021年佔公司外銷收入的24.23%。2018年以來，中美貿易摩擦，美國對公司生產的產品加征關稅至25%導致公司在美國市場的銷售造成了較大影響，後續兩年疊加疫情因素令公司美國市場銷售收入分別下滑30.88%和35.79%，但是2021年受益于疫情緩解，公司在美國市場業務有所反彈，恢復到了2019年的水平。

　　從公司業務未來發展趨勢上看，預期未來大部分業務仍會在海外。主要原因有兩點，第一是國內市場的油氣化工類合同金額大、實施週期長，客戶以大中型國有企業為主，需要供應商前期墊付較多資金，這種模式將使得公司面臨較大的資金壓力；第二是國內客戶相比境外客戶對價格更為敏感，國內市場生產企業數量眾多、競爭激烈，公司的雙語人才結構、國內外標準轉化能力、外銷儲運資源等核心能力無法在國內市場競爭中得以充分體現，在與同行業對手的價格競爭中不具有優勢。一言蔽之，國內市場太“卷”了。

　　公司目前面向下遊客戶可覆蓋上萬種規格型號的產品，一家小公司之所以能做到這種程度，主要得益于公司“創新”的經營模式。

　　除了自主生產這種常見的制造方式外，公司還有協同制造和集約化銷售兩種方式，協同制造指的是公司母公司在獲取客戶訂單後，負責產品研發、工藝設計和改進亞美體育娛樂，具體的加工系組織相關子公司或協同制造商完成，然後母公司通過從子公司採購自產產品或對外採購協同制造產品進行銷售。

　　這種運作方式基于全球一體化的供應鏈，2021年公司擁有796家供應商。這種獨特的制造模式使優機股份突破了產能限制，構建起材料+零件+設備的垂直工業零部件生產體系，可以滿足不同領域客戶多樣化的需求。

　　集約化銷售指的是公司利用自己的供應鏈資源，直接採購符合客戶要求的產品後銷售，在這個過程中不會向供應商投入研發、技術和質量控制等資源，盈利空間在于採購成本+合理利潤，直白點說，集約化銷售就是貿易業務而已。

　　與自主生產模式相比，公司目前協同制造的毛利率明顯偏低。這主要是因為三點，第一協同制造模式公司採購成本中包含了供應商一定比例的利潤空間，相對應的成本較高；第二公司協同制造的產品主要是毛利偏低的工程礦山機械零部件、液壓零部件、通用流體部件，公司毛利高的油氣化工和航空零部件以自主生產為主；第三是公司協同制造以外銷為主，運保費計入成本核算，從而導致毛利偏低。集約化銷售毛利近兩年收入佔比在10%左右，毛利率僅有8.91%。

　　站在未來發展的角度上，公司未來將加大自主生產規模，為此公司近年來先後收購了精控閥門、JV 和楷航科技等子公司。目前公司擁有8家控股子公司、1 家控股孫公司及 1 家參股公司。從整個制造模式上看，公司產品多具備“定制化”、“多品種”、“小批量”的特點，受制于此，也很難通過規模化效應降低經營成本。

　　石化行業，2015-2019年，全球石油消費量總體呈現增長趨勢。而2020年由于新冠肺炎的影響，大多是國家均採取居家隔離、宵禁等措施進行防治，從而帶動了全球範圍內石油消費較2019年同比下降9.35個百分點。根據英國石油公司(BP)統計數據顯示，2015-2019年全球天然氣消費量呈增長趨勢，而根據英國石油公司的數據，2020年全球天然氣消費量下降2.3%。雖然總體趨勢上還略有增長，但增速已經非常緩慢，復合增速不足3%。伴隨著新能源的發展，石化行業作為傳統能源中期發展前景並不樂觀。

　　公司油氣化工流體控制設備及零部件產品應用于這一市場，目前該市場行業參與者眾多，集中度較低，呈現低端閥門產能過剩、中端閥門市場競爭充分、部分高端及特殊閥門市場被國外企業壟斷的格局。

　　公司在此領域掌握了全焊接球閥焊接技術、壓力平衡式旋塞閥制造技術等多項核心技術，產品以中高端為主。子公司精控閥門是國內油氣管道高壓全焊接大口徑球閥及壓力平衡式旋塞閥領域的領先制造商，下遊客戶包括中石油、中海油、中石化和國家管網等大型央企以及眾多海外石油公司、國際工程公司。

　　目前全球最大的閥門企業主要集中在歐、美、日等發達國家，例如美國艾默生、日本KTIZ等，海外的閥門行業龍頭企業一般實現了產品線覆蓋某個下遊應用領域，因此市場佔有率和規模經濟較高；大部分國內閥門企業一般選擇某一個或某幾個工業領域作為市場開拓重點，因此在銷售規模與國外領先企業存在一定的差距。

　　國內閥門制造行業市場集中度CR3低于5%， 規模較大的上市企業主要包括紐威股份、江蘇神通、中核科技等，其中體量最大的紐威股份市佔率僅為1.96%。此領域的競爭對手眾多：江蘇神通(SZ:002438)、傑瑞股份（002353）、ST雷蒙德(NQ:834506)、偉隆股份(SZ:002871)、浙江力諾(SZ:300838)、道森股份、中核科技、紐威股份、江蘇神通等。

　　礦山機械設備是指專業從事採礦、選礦亞美體育娛樂、探礦等作業的機械，主要包括採礦機械和選礦機械。採掘設備主要包括採煤機、掘進機、挖掘機等。2017-2019年我國採掘設備主要產品採煤機、掘進機、挖掘機產量逐年上升。2019年採煤機、掘進機、挖掘機產量分別為630台、660台和26.63萬台，分別同比上升5.00%含羞草實驗室入口直接進愛豆、0.30%和14.70%。

　　可見除數量較少的挖掘機增長相對快外，另外兩種機械增長趨緩。礦井提升運輸設備中，起重機、輸送機械和裝載機產量波動發展其中，數量多的起重機和輸送機械產量整體呈下降趨勢，數量較少的裝載機產量整體呈上升趨勢。總的來看，礦山機械設備增量也很低。

　　工程機械設備方面，整體來看，全球工程機械設備銷量呈上升趨勢，特別是在2018-2019年，行業保持較快增長，但隨著而來的疫情導致2020年同比下降19%。工程機械行業具有典型的週期性，平滑週期來看增速並不快。

　　公司的工程和礦山機械零部件和液壓零部件主要用于這兩個行業，目前我國工程和礦山機械零部件面臨“高端產品缺失、中低端產品同質化”的問題，關鍵零部件如傳動系統等仍大量依賴進口。

　　行業集中度較低，低端產品價格競爭較為激烈。液壓系統零部件國內大多數企業以生產制造附加值較小的中低端產品為主，生產規模普遍較小，行業市場格局分散，市場競爭激烈。公司在此領域產品以中低端為主，面臨激烈的市場競爭，對應的毛利率很低。

　　通用機械行業主要包括泵含羞草實驗室入口直接進愛豆亞美體育娛樂、風機、氣體壓縮機、閥門、減速機等，根據中國通用機械工業協會、中國海關數據，自2018年-2020年，我國通用機械行業營收從7989.73億元增長至8454.18億元，利潤總額從553.68億元增長至620.06億元，整體增速很慢。公司通用流體控制零部件主要應用于水工、消防和城市燃氣管網等領域，產品集中于中低端市場，高端研發投入較少，市場競爭激烈。

　　航空零部件市場，據牛津大學經濟學院、曼徹斯特商學院聯合研究表明含羞草實驗室入口直接進愛豆，近年來全球航空產業市場規模約在1萬億-1.5萬億美元區間內。其中，中國航空產業規模僅佔比7%，航空零部件制造約佔航空產業市場規模30%，據此測算2020年航空零部件市場規模約為210億美元。根據產業鏈下遊航空市場規模的增速進行測算，2015年航空零部件行業市場規模約為100億美元，至2020年的210億元年復合增長率達到16.00%。根據前瞻研究院預測，伴隨著國內航空零部件市場的成熟，2026年中國航空零部件制造行業市場規模將達到600億美元，年復合增長率達到19.12%。

　　目前航空零部件企業數量相對較少，行業內企業專注于各自的業務領域，形成了相互補充與良性互動的關系，市場競爭強度不高。公司子公司優機精密專注于航空液壓系統零部件和復合材料零件精密加工，孫公司楷航科技則主要從事航空工裝模具設計和制造，具備較強的技術實力和豐富的精密加工經驗，與之相對應的，航空零部件產品的毛利較高。

　　公司上遊主要採購的原材料為廢鋼、閥體及主要部件以及各種規格的零部件、板料、輔料等。2021年公司前五大供應商佔總採購額的23.45%，集中度較低。

　　受益于公司獨特的協同制造模式，鋼價波動對公司成本的影響在傳導過程中出現滯後、被削弱的特征。在這種模式下公司在客戶洽談到銷售實現過程中擁有主導權，在供應商因材料成本提價時公司佔有主動地位，可以比選價格更具優勢的供應商提供產品。因此公司目前毛利受鋼材價格影響相對較小。

　　公司近兩年毛利下滑的主要系2020、2021年公司執行新收入準則，將銷售相關的運保費計入成本核算，而海運費價格在疫情期間的兩年大幅上漲，導致了公司成本的增加。

　　2021年公司前十大客戶包括中石油、加拿大莫納克、德國添裡仕、美國百利等，佔總營收的44.89%，集中度較低。這些客戶的整體質量不錯，比如中石油是我國最大的油氣生產和銷售商；德國添裡仕是全球領先的優質閥門、消防栓和其他水流控制解決方案的供應商；西班牙新夢歐是西班牙的知名閥門生產企業；法國布拉格是法國知名的百年閥門生產企業。

　　公司控股股東和實際控制人為羅輯、歐毅。兩人通過簽署《一致行動人協議》共同控制公司53.56%的股份。兩人早年均任職于四川省機械設備進出口有限責任公司、中國汽車工業進出口重慶公司，具有豐富的行業經驗。公司的外部機構股東有海南長陽、寶利通、深創投。深創投為深圳國資主導的投資集團，其他兩家均為私人投資機構。優機創新和優機投資為員工持股平台。

　　公司毛利淨利都比較低，淨資產收益率在10%左右，反映公司的盈利能力較差。而這還是建立在公司有較多有息負債的情況下，2021年公司利息費用達317.76萬。

　　不過公司的應收賬款佔營收比不高，存貨佔流動資產的比例也比較低。從應收賬款的賬齡結構上看，公司目前1年以內的佔比約為88.84%，壞賬計提比例為3%，低于一般標準5%，存在一定風險。

　　近兩年公司分別有296.22萬含羞草實驗室入口直接進愛豆、350.06萬的信用減值損失，因此未來仍存在信用減值的風險。公司存貨中庫存商品佔比較高，相較于2020年，2021年庫存商品額更大，反映下遊的銷售不暢，因此近兩年公司分別有153.82萬、503.68萬的資產減值損失。此外，公司收購Gradient和成都楷航形成商譽，目前仍有1214.03萬的商譽，若未來兩家公司經營不及預期，會有商譽減值的風險亞美體育娛樂。

　　受益于公司海外客戶回款速度較快，以及公司對上遊供應商具備較強的議價能力，公司的經營現金流長期保持較好。過往共有7次分紅合計6100萬元，可見是能夠賺到真金白銀。

　　根據上遊原材料結構類似、工藝流程類似、經營模式類似的原則，公司的可比公司包括紐威股份(SH:603699)、應流股份(SH:603308)、聯誠精密(SZ:002921)、怡合達(SZ:301029)等。與這些公司相比，公司的研發投入佔營收比偏低，公司發明專利只有6項，而可比公司紐威股份含羞草實驗室入口直接進愛豆、應流股份、聯誠精密分別有89項、16項、13項，反映了公司目前在技術實力上較弱的現狀。

　　因此，與可比公司毛利率相比，公司毛利也是處于明顯偏低的狀態。公司目前主要產品所處行業的競爭格局都是非常激烈的，在研發投入上的薄弱，或將導致公司在激烈的市場競爭中喪失競爭力。

　　公司本次計劃募資9500萬元用于航空零部件制造基地建設項目和研發中心升級建設項目，其中航空零部件擴產計劃投入5300萬元，研發中心升級計劃投入4200萬元。

　　航空零部件項目建設期兩年，第三年開始陸續釋放產能，預期第五年完全達產。建成後將新增3.2萬套產能。根據公司披露信息，目前公司的航空零部件產能已經滿產，該項目投產第一年至第三年分別對應新增營收5016萬元、6688萬元、8360萬元。

　　按照航空零部件近三年平均31%的毛利率測算，對應約15%的淨利率，即淨利潤分別為約752.4萬元、1003.2萬元、1254萬元。公司2021年營收7.06億元，扣非淨利3255.70萬，對比可見該項目完全達產後對于公司營收淨利貢獻極為有限。5年才貢獻1254萬的淨利潤，這還是在假設一切順利的情況下，萬一發生一些意外和風險，或許1000萬淨利潤都達不到含羞草實驗室入口直接進愛豆。

　　公司研發中心升級項目有助于提升公司的綜合競爭力，目前公司在研項目主要有石油天然氣超大管線高壓大口徑全焊接球閥、三偏心閥板密封錐面加工的工藝研究、航空模具及工裝設計制造技術項目等。

　　公司本次發行價7元/股，對應2021年扣非淨利市盈率為16.48倍。公司上市前流通股為634.25萬股，本次計劃公開發行1,150.00 萬股，在不考慮超額配售的情況下上市後流通市值約為1.25億元，考慮超額配售流通市值約為1.37億元。目前北交所上市公司中只有3家流通市值低于1.4億元，不過有一批公司市盈率都低于16倍。

　　綜上，優機股份除了在油氣化工控制件上定位中高端外，其他傳統業務產品均處于中低端，市場格局很差，競爭非常激烈，因而毛利率和淨利率較低，盈利能力較差。

　　公司下遊多為傳統行業，需求增長緩慢，導致公司業績增速緩慢。公司新發力的業務航空零部件市場保持較快增速，但是公司的擴產計劃產能擴充幅度很小，預期難以帶給公司太大的增量。

　　公司的業務方向是定制化零部件，產品型號數量非常多，形成了多品種小批量的業務模式，難以具有規模效應，這導致公司有一塊穩定的市場，但同時也很難做大。

　　此外，公司在技術研發投入上低，未來能否繼續保持在傳統業務中的競爭力也是不確定的。而且公司大部分業務都是在海外市場，貿易摩擦、整和全球市場的供應商、匯率波動這些都使得經營這家公司將面臨更多的風險。